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企業(yè)成長(zhǎng)能力是指企業(yè)未來(lái)發(fā)展趨勢(shì)與發(fā)展速度，包括企業(yè)規(guī)模的擴(kuò)大，利潤(rùn)和所有者權(quán)益的增加。企業(yè)成長(zhǎng)能力是隨著市場(chǎng)環(huán)境的變化，企業(yè)資產(chǎn)規(guī)模、盈利能力、市場(chǎng)占有率持續(xù)增長(zhǎng)的能力，反映了企業(yè)未來(lái)的發(fā)展前景。本文為35家珠寶首飾上市企業(yè)成長(zhǎng)能力研究分析。

核心數(shù)據(jù)：

成長(zhǎng)能力排行前三企業(yè)：保發(fā)集團(tuán)、周大生、愛(ài)迪爾

營(yíng)收復(fù)合增長(zhǎng)前三企業(yè)：愛(ài)迪爾、周大生、保發(fā)集團(tuán)

毛利復(fù)合增長(zhǎng)前三企業(yè)：愛(ài)迪爾、保發(fā)集團(tuán)、周大生

凈利復(fù)合增長(zhǎng)前三企業(yè)：保發(fā)集團(tuán)、周大生、飛亞達(dá)

扣非凈利復(fù)合增長(zhǎng)前三企業(yè)：周大生、飛亞達(dá)、老鳳祥

營(yíng)業(yè)收入指在一定時(shí)期內(nèi)，商業(yè)企業(yè)銷(xiāo)售商品或提供勞務(wù)所獲得的貨幣收入。作為企業(yè)補(bǔ)償生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)耗費(fèi)的資金來(lái)源，主要經(jīng)營(yíng)成果，取得利潤(rùn)的重要保障，以及現(xiàn)金流入量的重要組成部分。加強(qiáng)營(yíng)業(yè)收入管理，可以促使企業(yè)深入研究和了解市場(chǎng)需求的變化，以便作出正確的經(jīng)營(yíng)決策，避免盲目生產(chǎn)。

從近五年?duì)I收復(fù)合增長(zhǎng)率來(lái)看，有15家企業(yè)實(shí)現(xiàn)正增長(zhǎng)，愛(ài)迪爾、周大生、保發(fā)集團(tuán)、盈利時(shí)、力世紀(jì)等5家企業(yè)增幅達(dá)到兩位數(shù)。愛(ài)迪爾2016年?duì)I收首次突破10億元，2019年達(dá)到19.39億元，年復(fù)合增長(zhǎng)為23.26%。周大生2015年?duì)I收為27.29億元，2019年達(dá)到54.39億元，年復(fù)合增長(zhǎng)為18.82%。老鳳祥過(guò)去五年?duì)I收最高為2019年的496.29億元，年復(fù)合增長(zhǎng)為8.58%。

其余20家企業(yè)均為負(fù)增長(zhǎng)，11家企業(yè)下滑幅度均達(dá)到兩位數(shù)。六福集團(tuán)過(guò)去五年?duì)I收最高為2015年的159.23億港元，最低為2017年的128.07億港元，年復(fù)合增長(zhǎng)為-0.10%。周生生過(guò)去五年?duì)I收最高為2015年的190.69億元，最低為2016年的160.93億元，年復(fù)合增長(zhǎng)為-1.80%。明牌珠寶過(guò)去五年里營(yíng)收最高為2015年的52.40億元，最低為2016年的33.50億元，年復(fù)合增長(zhǎng)為-10.06%。

毛利潤(rùn)指商業(yè)企業(yè)商品銷(xiāo)售收入（售價(jià)）減去商品原進(jìn)價(jià)后的余額，又稱(chēng)商品進(jìn)銷(xiāo)差價(jià)。影響最終利潤(rùn)的因素很多，對(duì)于不同的企業(yè)在不同的情況下差別很大，毛利潤(rùn)考慮對(duì)于該業(yè)務(wù)的主要支出。其意義在于，如果不做該（筆）業(yè)務(wù)，一些資源就會(huì)被浪費(fèi)或仍然會(huì)消耗，利潤(rùn)就會(huì)變成負(fù)值；如果做該業(yè)務(wù)，就可能贏(yíng)利或減少虧損。

從近五年毛利潤(rùn)復(fù)合增長(zhǎng)率來(lái)看，有22家企業(yè)實(shí)現(xiàn)正增長(zhǎng)，愛(ài)迪爾、保發(fā)集團(tuán)、周大生、冠亞商業(yè)、萃華珠寶、力世紀(jì)、盈利時(shí)等7家企業(yè)增幅達(dá)到兩位數(shù)。周大生2017年毛利首次突破10億元，2019年達(dá)到19.00億元，年復(fù)合增長(zhǎng)為22.02%。萃華珠寶2015年毛利為1.97億元，2019年達(dá)到3.70億元，年復(fù)合增長(zhǎng)為17.07%。老鳳祥2019年毛利突破40億元，年復(fù)合增長(zhǎng)為9.73%。

其余12家企業(yè)均為負(fù)增長(zhǎng)，富一國(guó)際控股、錢(qián)唐控股、秋林集團(tuán)、寶光實(shí)業(yè)、依波路、海福德集團(tuán)等6家企業(yè)下滑幅度均達(dá)到兩位數(shù)。周大福過(guò)去五年毛利最高為2015年的190.72億元，最低為2017年的149.63億元，年復(fù)合增長(zhǎng)為-0.62%。萊紳通靈過(guò)去五年毛利最高為2017年的10.20億元，最低為2019年的7.31億元，年復(fù)合增長(zhǎng)為-0.84%。寶光實(shí)業(yè)2015年和2016年毛利均在20億港元以上，此后三年連續(xù)下滑，年復(fù)合增長(zhǎng)為-25.63%。

凈利潤(rùn)指企業(yè)當(dāng)期利潤(rùn)總額減去所得稅后的金額，即企業(yè)的稅后利潤(rùn)。凈利潤(rùn)的多寡取決于兩個(gè)因素，一是利潤(rùn)總額，其二就是所得稅費(fèi)用。凈利潤(rùn)是一個(gè)企業(yè)經(jīng)營(yíng)的最終成果，凈利潤(rùn)多，企業(yè)的經(jīng)營(yíng)效益就好；凈利潤(rùn)少，企業(yè)的經(jīng)營(yíng)效益就差，是衡量一個(gè)企業(yè)經(jīng)營(yíng)效益的主要指標(biāo)。

從近五年凈利潤(rùn)復(fù)合增長(zhǎng)率來(lái)看，有6家企業(yè)實(shí)現(xiàn)正增長(zhǎng)，保發(fā)集團(tuán)、周大生、飛亞達(dá)、盈利時(shí)等四家企業(yè)增幅均達(dá)到兩位數(shù)。保發(fā)集團(tuán)2019年凈利首次突破1億元，年復(fù)合增長(zhǎng)為32.19%。周大生過(guò)去五年凈利連續(xù)增長(zhǎng)，2015年僅為3.53億元，2019年達(dá)到9.91億元，年復(fù)合增長(zhǎng)為29.44%。老鳳祥過(guò)去五年凈利均在10億元以上，2019年的14.08億元為近五年的最高，年復(fù)合增長(zhǎng)為5.96%。

其余10家企業(yè)均為負(fù)增長(zhǎng)，萃華珠寶、周生生、潮宏基、創(chuàng)輝珠寶、冠城鐘表珠寶等5家企業(yè)下滑幅度均達(dá)到兩位數(shù)。周生生2015年和2018年凈利均在10億港元以上，2015年的11.30億港元為近五年的最高，2019年僅為6.44億港元，年復(fù)合增長(zhǎng)為-13.11%。潮宏基過(guò)去五年凈利最高為2017年的2.84億元，2018年和2019年均不足1億元，年復(fù)合增長(zhǎng)為-24.93%。

值得注意的是，根據(jù)愛(ài)迪爾公布的2019財(cái)年全年財(cái)報(bào)顯示，報(bào)告期內(nèi)愛(ài)迪爾營(yíng)收達(dá)19.41億元，較去年同期的18.77億元上漲3.43%；毛利潤(rùn)達(dá)4.29億元，較去年同期的2.61億元上漲64.4%；然而凈利潤(rùn)達(dá)-3億元，相比去年同期的2814.90萬(wàn)元暴跌1164.68%。從毛利潤(rùn)到凈利潤(rùn)之間，與愛(ài)迪爾而言隔的不止“一座山”。

扣非凈利潤(rùn)指在企業(yè)核算公司的利潤(rùn)過(guò)程中，不僅扣除了與公司經(jīng)營(yíng)支出有關(guān)的款項(xiàng)，還扣除了所有在經(jīng)營(yíng)過(guò)程中與經(jīng)營(yíng)無(wú)關(guān)的支出的費(fèi)用。在核算扣非凈利潤(rùn)之后，每個(gè)公司能夠很直觀(guān)的看到自己一個(gè)季度或者是一年的盈利狀況?？鄢斯驹诮?jīng)營(yíng)過(guò)程中的支出以及與經(jīng)營(yíng)過(guò)程無(wú)關(guān)的支出，這樣更加客觀(guān)的看到一個(gè)公司的經(jīng)營(yíng)狀況。

從近五年扣非凈利潤(rùn)復(fù)合增長(zhǎng)率來(lái)看，周大生、飛亞達(dá)、老鳳祥等3家企業(yè)實(shí)現(xiàn)正增長(zhǎng)，周大生2015年扣非凈利為3.34億元，此后四年實(shí)現(xiàn)連續(xù)增長(zhǎng)，2019年達(dá)到9.14億元，年復(fù)合增長(zhǎng)為28.62%。飛亞達(dá)2016年扣非凈利不足1億元，2019年突破2億元，年復(fù)合增長(zhǎng)為15.34%。老鳳祥2017年扣非凈利首次突破10億元，2019年達(dá)到13.14億元，年復(fù)合增長(zhǎng)為9.11%。

萃華珠寶、萊紳通靈、潮宏基、愛(ài)迪爾等4家企業(yè)均為下滑，其中萊紳通靈、潮宏基、愛(ài)迪爾等三家企業(yè)下滑幅度均超過(guò)兩位數(shù)。愛(ài)迪爾過(guò)去五年扣非凈利逐年下滑，2015年為0.65億元，2019年僅為0.12億元，年復(fù)合增長(zhǎng)為-34.45%。潮宏基過(guò)去五年扣非凈利最高為2017年的2.49億元，2018年和2019年均不足1億元，年復(fù)合增長(zhǎng)為-24.31%。萊紳通靈過(guò)去五年扣非凈利最高為2017年的2.87億元，年復(fù)合增長(zhǎng)為-12.99%。

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